瘋狂爆雷夜，就在下周！A股年報掃雷指南在此
來源：中國證券報 發(fā)布時間：2022-01-23 09:54:02
每年1月，A股總有爆雷之夜。而今年的高潮，大概率將出現(xiàn)在下周。
根據(jù)滬深交易所規(guī)則，1月31日是創(chuàng)業(yè)板公司和其他業(yè)績大幅波動公司發(fā)布2021年業(yè)績預告的截止日。這些公司的業(yè)績預告將在下周密集發(fā)布，下周五晚上可能又是一個瘋狂爆雷之夜。
爆雷已經(jīng)開始了。昨日晚間，溫氏股份、中遠海能、華電能源、ST尤夫、瑞斯康達相繼爆雷，分別預虧130-138億元、49.2-51.2億元、30億元、11.5-15.5億元、8.2-8.5億元。其中，華電能源可能被實施退市風險警示，其他4家公司均表示擬計提大額資產(chǎn)減值。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股已有814家上市公司披露了2021年業(yè)績預告，其中19家預告凈利潤下限虧損超5億元，溫氏股份成為最新“預虧王”。從爆雷公司情況看，商譽減值或資產(chǎn)減值是重要因素之一。
數(shù)據(jù)來源：Wind 截至1月22日
商譽減值：
說大就大說小就小，神奇不
商譽減值，是近年來A股公司年報的爆雷集中地帶，并逐漸從“黑天鵝”變成常態(tài)化。近日中嘉博創(chuàng)、星期六等公司的業(yè)績預告，已經(jīng)引爆了2022年的商譽減值潮。
1月20日晚，中嘉博創(chuàng)回復深交所關注函稱，由于全資子公司嘉華信息失控及公司不再將其納入合并報表范圍，公司擬對嘉華信息長期股權投資余額計提資產(chǎn)減值準備14.80億元并確認投資損失2.87億元，不存在財務“大洗澡”的情形。
1月18日晚，星期六發(fā)布2021年業(yè)績預告，預計2021年凈利潤虧損4.3億元至6.45億元，預計全年計提壞賬準備及存貨跌價準備約2.8億元至3.5億元，預計本期計提商譽減值1.80億元至2.70億元。
1月14日晚，國藥現(xiàn)代發(fā)布公告稱，公司擬對控股子公司國藥一心及全資子公司國藥金石相關商譽計提減值準備，本次合計擬計提商譽減值準備1.32億元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年A股上市公司商譽規(guī)模達到1.31萬億元，雖然2019年、2020年并購重組持續(xù)下滑，但商譽規(guī)模仍維持在萬億規(guī)模以上。截至2021年三季度末，A股上市公司商譽合計1.26萬億元，其中有15家公司的商譽規(guī)模超過100億元。
對上市公司來說，商譽規(guī)模占凈資產(chǎn)比重過高，可能更為危險。截至2021年三季度末，商譽規(guī)模占凈資產(chǎn)比例超過60%的上市公司共有48家，其中24家商譽占比超過100%。
數(shù)據(jù)來源：Wind
注：以上數(shù)據(jù)只是財務征兆，僅供參考
有分析指出，盡管A股商譽減值壓力近兩年已得到緩解，但仍有較高商譽需進一步消化。要警惕部分上市公司業(yè)績爆雷、商譽減值再次來襲的風險。
兩類爆雷風險較大的公司需要規(guī)避：一是有較多業(yè)績承諾到期的標的，尤其是承諾金額占上市公司凈利潤比重較大的案例；二是目前商譽規(guī)模占凈資產(chǎn)比重較高的標的。
資產(chǎn)減值：
存貨和應收，說沒就沒了
資產(chǎn)減值，是近年來A股公司年報的又一個爆雷集中地帶。
這一類的典型代表，是2018年年報爆雷的獐子島和雛鷹農牧，一個是“扇貝跑路”，一個是“豬被餓死”?，F(xiàn)在，又一家養(yǎng)豬企業(yè)溫氏股份，一把計提了減值準備約25億元；至于獐子島，類似“扇貝跑路”的劇情又上演了。
1月21日晚，養(yǎng)豬龍頭股溫氏股份公告，公司預計2021年凈虧損130億元-138億元，對目前存欄的消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)初步計提減值準備約25億元。同晚，中遠海能、ST尤夫、瑞斯康達也分別發(fā)布預虧公告，擬計提大額資產(chǎn)減值。
1月20日晚，獐子島公布業(yè)績預告，預計2021年實現(xiàn)凈利潤600萬元至900萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-8000萬元至-12000萬元。預計2021年度計提各項存貨跌價準備3361.17萬元，其中庫存商品334.99萬元、消耗性生物資產(chǎn)2870.44萬元。
上市公司資產(chǎn)減值的風險，主要集中于存貨和應收賬款等方面。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，應收賬款與票據(jù)占營業(yè)收入比例超過100%的上市公司達到417家。其中，*ST中新、*ST金洲、*ST科林、*ST中基、ST弘高、*ST雅博、*ST華訊、*ST邦訊、藍盾股份等9家公司的占比超過了10倍。
企業(yè)應收賬款不斷增加，一方面導致流動資金短缺，迫使企業(yè)不得不舉債經(jīng)營，另一方面也可能成為某些公司進行財務粉飾甚至造假的重要手段。
數(shù)據(jù)來源：Wind
注：以上數(shù)據(jù)只是財務征兆，僅供參考
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，剔除地產(chǎn)、建筑及金融類公司后，有237家公司存貨占營收比例在100%以上。
其中，有9家公司的占比超過了10倍，分別是*ST海創(chuàng)、紫鑫藥業(yè)、*ST中基、天宸股份、*ST廣珠、福建金森、匯通能源、*ST金洲、*ST中葡。從某種程度上說，這些企業(yè)即便不再生產(chǎn)，也需要10年時間來消化存貨。
數(shù)據(jù)來源：Wind
注：以上數(shù)據(jù)只是財務征兆，僅供參考
爆雷之夜將至，請多保重！
來源：中國證券報 記者：宋兆卿
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責任編輯：封曉健
