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　　2022年以來(lái)，包括蔚來(lái)、威馬、哪吒、零跑、高合和賽力斯等在內(nèi)的造車(chē)新勢(shì)力們開(kāi)始爭(zhēng)相“趕考”資本市場(chǎng)。作為最早在美國(guó)上市的蔚來(lái)汽車(chē)，今年3月10日宣布于港交所二次上市。

　　無(wú)獨(dú)有偶，作為國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)交付的造車(chē)新勢(shì)力，3月17日，零跑汽車(chē)向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前零跑汽車(chē)已獲得紅杉中國(guó)、上海電氣、中國(guó)中車(chē)等財(cái)務(wù)和產(chǎn)業(yè)投資方的投資，總金額近百億元。

　　計(jì)劃赴港上市的還有哪吒汽車(chē)。盡管在問(wèn)及赴港IPO事項(xiàng)時(shí)，哪吒汽車(chē)品牌中心副總經(jīng)理張洪漢對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者三緘其口，但據(jù)天眼查顯示，哪吒品牌所屬公司——合眾新能源在今年2月份剛剛完成了新一輪超過(guò)20億元融資。多方消息推測(cè)，完成D系列融資后，估值超過(guò)250億元的哪吒汽車(chē)大概率將于年內(nèi)啟動(dòng)赴港IPO。

　　據(jù)記者觀(guān)察，上述一輪輪融資和登陸資本市場(chǎng)的操作，都有明確的資金用途和中長(zhǎng)期規(guī)劃，一場(chǎng)大仗正在等著造車(chē)新勢(shì)力和它們背后的資本們。

　　融資渠道趨緊趨嚴(yán)

　　赴港上市成為現(xiàn)實(shí)選擇

　　“早期中國(guó)公司赴美上市的動(dòng)機(jī)多元，融資只是其中之一，更多的企業(yè)旨在利用上市條件差異謀求更大的發(fā)展空間和自由度。”有不愿具名的汽車(chē)行業(yè)證券分析師告訴記者，以造車(chē)新勢(shì)力為例，在經(jīng)營(yíng)初期一定是虧損的，也是最需要資本孵育的，美股對(duì)此寬容度更高。

　　此外，“市場(chǎng)估值高，流動(dòng)性好，尤其是美股允許同股不同權(quán)，讓公司創(chuàng)始人保留與股權(quán)比重不對(duì)等的、更多的投票權(quán)，也促使包括新勢(shì)力在內(nèi)大量中國(guó)企業(yè)赴美上市。”上述分析師表示。然而，自2019年開(kāi)始，美國(guó)對(duì)中概股限制政策逐漸加碼。特別是2020年4月份，瑞幸咖啡曝出財(cái)務(wù)造假后，信任危機(jī)導(dǎo)致針對(duì)中概股的指責(zé)達(dá)到頂峰，做空接踵而至。

　　所幸的是，這一期間科創(chuàng)板的橫空出世，讓包括新勢(shì)力車(chē)企在內(nèi)很多科技企業(yè)看到了希望。這其中，威馬曾一度被認(rèn)為有望躋身科創(chuàng)板新能源車(chē)第一股。2021年2月初，威馬汽車(chē)具備輔導(dǎo)驗(yàn)收及科創(chuàng)板上市申請(qǐng)條件。去年7月份，威馬汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO沈暉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)曾透露：“上市進(jìn)度不由自己，但希望越快越好。”然而，歷經(jīng)數(shù)月的漫長(zhǎng)等待，對(duì)于公司已經(jīng)選擇放棄上市申請(qǐng)的說(shuō)法，威馬方面甚至都未予置評(píng)。

　　威馬科創(chuàng)板闖關(guān)敗北之后，國(guó)內(nèi)自主品牌領(lǐng)頭羊吉利汽車(chē)順勢(shì)接棒，但同樣失望而歸。事實(shí)上，在科創(chuàng)板加大申請(qǐng)企業(yè)“硬科技”資格審查力度后，堵住了許多腰部造車(chē)新勢(shì)力們和妄圖通過(guò)“造車(chē)”概念I(lǐng)PO翻身的無(wú)實(shí)力企業(yè)。

　　與此同時(shí)，“蔚小理”搶灘資本市場(chǎng)風(fēng)頭更勁，接連赴美上市乃至回港二次上市。此時(shí)，尚有資金和流量在手，有意發(fā)展壯大的二線(xiàn)新勢(shì)力們，便將目光轉(zhuǎn)向了赴港IPO。

　　“改道”港交所快速成長(zhǎng)

　　押寶國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)賽道

　　造車(chē)新勢(shì)力赴港上市的確不失為一個(gè)較好選擇，但也有投資人表達(dá)了擔(dān)憂(yōu)。作為純粹的離岸市場(chǎng)，港股體量有限，造車(chē)新勢(shì)力很難獲得應(yīng)有的價(jià)值認(rèn)可。

　　對(duì)此，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟理事高云鵬認(rèn)為，目前新勢(shì)力們的當(dāng)務(wù)之急是融資，而融資的主要手段就是尋找直接投資人。港股金融工具豐富，上市成功后，公司可以通過(guò)發(fā)債、增資等方式進(jìn)行直接融資。新勢(shì)力們和背后資本爭(zhēng)相搶灘資本市場(chǎng)，不斷“折騰”的動(dòng)力源于對(duì)未來(lái)中國(guó)新能源車(chē)企的看好和篤定。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱天眼查數(shù)據(jù)顯示，在2006-2021年間，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)領(lǐng)域共發(fā)生約550起融資事件，總金額超3200億元。從注冊(cè)時(shí)間來(lái)看，超八成企業(yè)注冊(cè)年限在5年之內(nèi)?？梢灶A(yù)見(jiàn)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量在未來(lái)數(shù)年會(huì)持續(xù)向上，依然是最具潛力的投資領(lǐng)域。

　　據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1月份，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成45.2萬(wàn)輛和43.1萬(wàn)輛，市場(chǎng)滲透率為17.0%。展望2022年，中國(guó)能賣(mài)出多少輛新能源汽車(chē)呢？中汽協(xié)給出的答案是500萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42%，市場(chǎng)占有率有望超過(guò)18%；而乘聯(lián)會(huì)則給出了更為樂(lè)觀(guān)的預(yù)判，有機(jī)會(huì)突破550萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)70%的超高增長(zhǎng)。

　　高云鵬認(rèn)為，汽車(chē)屬于大宗消費(fèi)品，上市會(huì)為車(chē)企的品牌帶來(lái)更廣泛的傳播和知名度，得到更多的政策扶持，刺激銷(xiāo)量上揚(yáng)。更為關(guān)鍵的是，新勢(shì)力們發(fā)展需要更規(guī)范和清晰的規(guī)劃，有效促進(jìn)企業(yè)自我革新。

　　新勢(shì)力集體虧損成常態(tài)

　　上市融資成為生存必選項(xiàng)

　　盡管新能源汽車(chē)行業(yè)前景美如畫(huà)，但一個(gè)不容忽視的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是，全球電動(dòng)汽車(chē)執(zhí)牛耳者特斯拉也是在經(jīng)歷了15年的虧損后，才于2020年首次實(shí)現(xiàn)盈利。國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力TOP3“蔚小理”至今也未擺脫虧損狀態(tài)。

　　據(jù)2021年第三季度財(cái)報(bào)顯示，小鵬以創(chuàng)紀(jì)錄的15.95億元凈虧損額排在第一，隨后是蔚來(lái)的8.35億元、理想的2150萬(wàn)元；年交付量端，蔚來(lái)達(dá)到9.1萬(wàn)輛、小鵬9.8萬(wàn)輛、理想9.0萬(wàn)輛。而根據(jù)已經(jīng)盈利的特斯拉表現(xiàn)，海外分析機(jī)構(gòu)將擺脫虧損轉(zhuǎn)折點(diǎn)粗略定在年交付量20萬(wàn)輛。

　　“造車(chē)新勢(shì)力在美股上市能夠暫時(shí)緩解資金需求，但想要真正通過(guò)造車(chē)盈利，短期內(nèi)幾乎是不可能的。”中國(guó)乘用車(chē)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)張秀陽(yáng)告訴記者，造車(chē)新勢(shì)力們上市成為拓寬融資渠道的必選項(xiàng)。

　　需要指出的是，率先登陸資本市場(chǎng)雖有機(jī)會(huì)跑在賽道的前列，但即便成功IPO，也只是踏出了漫漫“錢(qián)”路的第一步。就在造車(chē)新勢(shì)力們用燒錢(qián)換規(guī)模，以時(shí)間換空間的同時(shí)，更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在日夜兼程——這其中既有百度、小米、華為這樣的科技巨頭，也有加速轉(zhuǎn)型探索的傳統(tǒng)車(chē)企。

　　“未來(lái)的三至五年，將是新能源純電品牌汽車(chē)的決戰(zhàn)時(shí)刻。在2025年之前，通過(guò)市場(chǎng)淘汰，市場(chǎng)集中度提升和品牌力提升之后，在中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)上必然會(huì)誕生出百萬(wàn)輛級(jí)的新能源純電品牌，而能存活的造車(chē)新勢(shì)力可能僅有幾家。”張秀陽(yáng)表示。