明年地方債發(fā)行會(huì)有哪些特點(diǎn)
來(lái)源：上海證券報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2021-12-09 10:02:51
今年地方債發(fā)行已接近尾聲。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至11月底，今年已發(fā)行新增地方債占已下達(dá)限額的超九成，僅剩千億元新增地方債在12月待發(fā)。多位專家預(yù)計(jì)，明年地方債發(fā)行規(guī)模跟今年相比基本持平或略有下降。后續(xù)或?qū)⒏鶕?jù)實(shí)際需要進(jìn)一步擴(kuò)寬專項(xiàng)債適用范圍，惠及一些重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域、政策重點(diǎn)地區(qū)。
據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，今年新增地方債已完成全年額度的95.7%，其中新增一般債發(fā)行7741億元，完成96.8%；新增專項(xiàng)債發(fā)行33083億元（剔除中小銀行專項(xiàng)債），完成95.4%。目前來(lái)看，前11月發(fā)行規(guī)模已超過(guò)去年全年，創(chuàng)下歷史新高。
中國(guó)財(cái)政學(xué)會(huì)績(jī)效管理專委會(huì)副主任委員張依群對(duì)上海證券報(bào)記者表示，預(yù)計(jì)明年地方債發(fā)行規(guī)模跟今年相比基本持平或略有下降，但下降幅度不會(huì)太大。
“總體規(guī)模應(yīng)該繼續(xù)維持一定高位。一是今年經(jīng)濟(jì)基數(shù)偏高需要明年地方債券對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成必要支撐；二是受新冠肺炎疫情影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨一定壓力，需要保持政策力度的穩(wěn)定性和連續(xù)性；三是全球疫情不斷反復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成抑制效應(yīng)，需要中國(guó)繼續(xù)保持適度積極財(cái)政政策進(jìn)行對(duì)沖。”張依群分析稱。
業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，明年專項(xiàng)債發(fā)行大概率前傾。“從投向上來(lái)看，后續(xù)地方專項(xiàng)債券會(huì)逐步擴(kuò)寬適用范圍，更加突出城市基礎(chǔ)服務(wù)功能、貼近基本民生改善、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域，在項(xiàng)目安排和區(qū)域布局方面都會(huì)進(jìn)行必要調(diào)整。”張依群認(rèn)為。
在中信證券首席宏觀分析師程強(qiáng)看來(lái)，“雙碳”目標(biāo)下，預(yù)計(jì)專項(xiàng)債也將積極支持綠色低碳發(fā)展相關(guān)的重大項(xiàng)目。光伏、風(fēng)電等新能源領(lǐng)域的重大項(xiàng)目是“十四五”期間的投資重點(diǎn)，也是中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的主要抓手，這些綠色行業(yè)除了信貸融資需求，符合區(qū)域發(fā)展整體布局、屬于公共設(shè)施范疇的也可以考慮通過(guò)專項(xiàng)債予以支持，從而進(jìn)一步形成財(cái)政資金與社會(huì)資金的配套。
明年財(cái)政前置對(duì)于基建影響如何？信達(dá)證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮預(yù)計(jì)，明年初開(kāi)始就需要財(cái)政端發(fā)力，新增專項(xiàng)債加快發(fā)行并將更多投向基建，節(jié)奏前傾，為全年經(jīng)濟(jì)形成托底。而保障性安居工程等民生領(lǐng)域的投向?qū)⒓性诤蟀肽?，政策端將在促增速和防風(fēng)險(xiǎn)間尋求平衡。
中泰證券固收分析師周岳認(rèn)為，盡管基建發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)的需求迫切，但參照2019年，明年財(cái)政前置對(duì)于基建的實(shí)際拉動(dòng)效果還需理性看待，原因包括：城投債務(wù)融資約束明顯放松，預(yù)算外支出難發(fā)力；基建投資回報(bào)不斷下降，制約專項(xiàng)債使用效率；土地出讓收入下降可能給明年地方財(cái)力帶來(lái)滯后影響。
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